Capital Intereconomia

En Capital Intereconomía, Los Desayunos de Capital ponen el foco en el papel de las grandes firmas de servicios profesionales en un entorno económico cada vez más exigente. Junto a Cristina Almeida, Iberia Co-Head y Managing Director de Transaction Advisory Group en Alvarez & Marsal, se analiza la evolución de una compañía que, pese a su crecimiento global, mantiene su carácter familiar como una de sus principales señas de identidad. Almeida destaca cómo esa estructura permite una mayor agilidad en la toma de decisiones y una cultura corporativa más cohesionada, elementos clave para competir en un sector altamente exigente. La conversación aborda también el peso de España dentro del grupo, la atracción de talento, los sectores que están impulsando la actividad —especialmente en contextos de reestructuración y transformación— y el impacto de factores como los tipos de interés, la inflación y la inteligencia artificial en su modelo de negocio. Todo ello con una hoja de ruta clara de crecimiento y consolidación en los próximos años. El programa continúa con H2 Intereconomía, donde Joel Alerhand Sissa, responsable de desarrollo de negocio de H2Pro, presenta un proyecto pionero en Extremadura que combina energía solar y producción de hidrógeno verde en un modelo completamente aislado de la red eléctrica. Una iniciativa que busca avanzar en la autonomía energética y facilitar la inyección de hidrógeno en la red gasista y, a futuro, en grandes infraestructuras como el corredor H2Med. Alerhand explica las ventajas de su tecnología, el papel estratégico de Extremadura y los próximos pasos para escalar este tipo de soluciones en España. Además, el programa incluye una segunda entrevista con Carmen Soto, Product Manager Engineering & Homologation de Volvo Trucks España, quien analiza el camino hacia la descarbonización del transporte pesado. Soto detalla cómo el fabricante está apostando por un enfoque multitecnológico —eléctrico, evolución del diésel y gas, y especialmente hidrógeno— para alcanzar los objetivos de cero emisiones. También aborda el desarrollo de camiones de hidrógeno, sus retos en autonomía y viabilidad para el transporte internacional, y los plazos previstos para su implantación en España.

Santiago de la Torriente, institutional sales de Bellevue Asset Management, analiza cómo influye el conflicto de Irán a las inversiones y a los mercados. “El impacto del conflicto en Irán ha sido evidente, desde el primer momento”, afirma el invitado. Además apunta que “se ha visto desde el primer momento bonos al alza y las bolsas cayendo”. Eso sí, el experto quería matizar que “se ve como que en la parte de las pequeñas compañías lo ha hecho algo mejor que la parte de las grandes compañías”. Para él, es tan importante esto porque “históricamente cuando hay shocks de este tipo, suele ocurrir lo contrario”. Esto es así porque “el impacto que puede tener un aumento en los costes del gas y del petróleo les puede asfixiar más”. El institutional sales de Bellevue Asset Management, analiza la tesis de inversión del segmento de inversión en las pequeñas y medianas empresas en Europa. “Nuestra tesis con las pequeñas y medianas empresas europeas sigue siendo clara por las valoraciones”, nos explica el entrevistado. Detalla que “la valoración relativa frente a las grandes se encuentra a niveles inferiores a los vistos en la crisis del 2008”. Uno de los aspectos a los que hay que estar atentos es a los PMIs, según él, que señala que “hemos visto que los PMIs europeos, sobre todo el manufacturero, han recuperado mucho”. ¿Cómo es la estrategia que tiene la compañía para las Smalls Caps? “Hay un aspecto clave porque dentro del segmento Smalls Caps nos enfocamos en compañías familiares”, nos explica Santiago de la Torriente. ¿Por qué se enfocan en las compañías familiares? El invitado nos desgrana que esto es así porque “inviertes en compañías donde sabes donde estás invirtiendo, ya que tienes un empresario que está alineado contigo” y “el tipo de gestión en este tipo de compañías suele ser más conservadora”.

En Capital Intereconomía, el Radar Empresarial pone el foco en Deutsche Telekom, que estudia una posible fusión con su filial T-Mobile, un movimiento estratégico que podría redefinir su posicionamiento en el mercado de telecomunicaciones. En el espacio de Empresas Cotizadas, Fernando Oliveros, director general de PRIM, analiza la evolución de la compañía, sus perspectivas de crecimiento y el contexto en el que opera, marcado por la incertidumbre económica y los cambios en los mercados. A continuación, en el Foro de la Inversión, Santiago de la Torriente, responsable de ventas institucionales de Bellevue Asset Management, aborda el impacto del conflicto con Irán en el segmento de pequeñas compañías europeas, tradicionalmente más sensibles a episodios de volatilidad. De la Torriente explica que, aunque estos eventos pueden generar presión a corto plazo, la clave está en mantener una visión de largo plazo y en la selección de compañías con modelos de negocio sólidos. También detalla las características diferenciales de su estrategia de inversión en small caps, su comportamiento en lo que va de año y su histórico a largo plazo. Terminamos la hora con el consultorio de fondos junto a Borja Nieto, cofundador de MiCappital, quien responde a las dudas de los oyentes y aporta claves para construir carteras en un entorno incierto.

Hoy en Radar Empresarial analizamos las informaciones más recientes que indican que Deutsche Telekom estaría valorando una integración con su filial T-Mobile con el objetivo de dar lugar al mayor grupo mundial de telecomunicaciones. Uno de los primeros medios en difundir esta posibilidad ha sido Bloomberg, que apunta a distintas fórmulas en estudio dentro de la compañía. Entre ellas, destaca la creación de una nueva sociedad matriz que centralizaría ambas estructuras. Según estas hipótesis, dicha holding lanzaría una oferta en acciones dirigida tanto a los títulos de Deutsche Telekom como a los de T-Mobile. De este modo, las operaciones de la empresa alemana y su filial en Estados Unidos quedarían unificadas bajo una misma propiedad compartida por los actuales accionistas. Conviene recordar que Deutsche Telekom posee actualmente el 53% de T-Mobile, mientras que el resto del capital está distribuido entre grandes inversores como SoftBank, BlackRock o Fidelity. Además, se contempla que la nueva entidad mantenga una doble cotización, conservando su presencia en el índice DAX alemán. Las primeras filtraciones también sugieren que la futura compañía podría establecer su sede en un país europeo con una jurisdicción considerada neutral. La estrategia parece orientada a reforzar la posición de ambas empresas en un contexto complicado, marcado por una fuerte competencia. Aunque T-Mobile ha registrado crecimiento en varias áreas, su beneficio neto cayó un 3%, situándose en 9.250 millones de euros. Por su parte, Deutsche Telekom sufrió un descenso aún mayor, con una caída del 14% en 2025, hasta los 9.300 millones de dólares. En el ámbito bursátil, ambas compañías también han experimentado retrocesos, con una caída del 22% en Deutsche Telekom y del 10% en T-Mobile en los últimos años. La posible fusión daría lugar a un gigante con un valor conjunto superior a los 300.000 millones de dólares. Aunque la operación no está confirmada, el sector de las telecomunicaciones ha estado históricamente marcado por grandes fusiones, especialmente en Estados Unidos, como las de AOL con Time Warner o Verizon con Vodafone, así como en Europa con operaciones relevantes protagonizadas por Orange, France Telecom y Telefónica.

En el consultorio de bolsa de hoy, Jose María Lerma parte de una idea central clara: los mercados están mostrando una fortaleza notable pese al contexto de incertidumbre geopolítica, lo que genera una cierta desconexión entre la realidad externa y el comportamiento bursátil. Por esa razón, el analista destaca que “Los mercados están ignorando la tensión”. A pesar de que persisten tensiones y mensajes contradictorios en el entorno internacional, los índices continúan avanzando o manteniéndose cerca de máximos, lo que refleja una actitud de confianza por parte de los inversores. En este contexto, las correcciones del mercado no se interpretan como señales de debilidad, sino como oportunidades para tomar posiciones. Dentro de esta dinámica, el mercado español destaca por su solidez. El índice principal se sitúa en niveles cerca de máximos, lo que refuerza la percepción de fortaleza estructural. Sectores clave como la banca continúan siendo atractivos para la inversión, apoyados por un entorno favorable y expectativas de continuidad en su rendimiento. Al mismo tiempo, otros sectores más sensibles al contexto, como el de transporte, muestran un comportamiento más presionado, aunque sin deterioro extremo, lo que sugiere cierta capacidad de resistencia a pesar de los posibles impactos negativos. En paralelo, el sector tecnológico mantiene un papel protagonista en los mercados globales. Su fuerte impulso contribuye a sostener los índices, especialmente en Estados Unidos, donde se observan niveles cercanos a máximos históricos. Este liderazgo tecnológico refuerza el tono positivo general del mercado, aunque también introduce elementos de volatilidad y exigencia en las valoraciones. La combinación de crecimiento y expectativas elevadas mantiene a este sector en el foco de los inversores. Finalmente, el conjunto del análisis pone de relieve una contradicción latente: los mercados evolucionan en una dirección positiva mientras el entorno sigue cargado de incertidumbre. Esta divergencia obliga a actuar con cautela, ya que el equilibrio actual podría verse alterado si los riesgos externos se materializan. Aun así, el posicionamiento general sigue siendo constructivo, con una visión favorable hacia determinados sectores y una estrategia basada en aprovechar las oportunidades que ofrecen los movimientos del mercado.

En Capital Intereconomía seguimos la apertura del Ibex 35 y de las bolsas europeas en una sesión de cautela, con los inversores muy pendientes de la evolución del precio del petróleo y su impacto en la economía. En el análisis de mercados, David Cortina, responsable de renta variable de Santander PB, pone el foco en el entorno macro, marcado por el repunte de la inflación en Reino Unido hasta el 3,3%, impulsada por la energía. En este contexto, explica que el BCE mantiene margen para no subir tipos por ahora, aunque todo dependerá en gran medida de la evolución de la situación en el Estrecho de Ormuz y su impacto en los precios energéticos. Cortina advierte de que, aunque la inflación subyacente aún no refleja plenamente estas tensiones, sí podrían tener un efecto macroeconómico relevante en los próximos meses. En el plano sectorial, destaca el impacto en las aerolíneas, con decisiones como la de Lufthansa de cancelar miles de vuelos de corta distancia para reducir costes ante el encarecimiento del combustible. En contraste, el sector tecnológico mantiene fortaleza, con compañías como ASM International superando previsiones y liderando el mercado, en línea con el buen comportamiento de otras firmas del sector. Además, el mercado está pendiente de próximos resultados clave, como los de Intel y Tesla. Por último, Cortina apunta a posibles movimientos corporativos en España, como una eventual ampliación de capital en Telefónica, que podría tener implicaciones para el conjunto del sector. Terminamos la hora con el consultorio de bolsa junto a José María Lerma, donde se abordan las dudas de los inversores en un entorno de mercado condicionado por la energía y la geopolítica.

En Capital Intereconomía, la jornada arranca con un tono de cautela en los mercados, pese a la extensión de la tregua en Oriente Próximo. Asia lidera con el Nikkei marcando nuevos récords, mientras Wall Street muestra dudas ante la fragilidad del escenario geopolítico y el papel de la Reserva Federal. En Europa, la apertura se espera prudente, con los inversores valorando el alcance real de la tregua con Irán. En el primer análisis de la mañana, Gustavo Martínez, gestor patrimonial, destaca que los mercados siguen completamente condicionados por las noticias procedentes de Oriente Próximo, con impacto directo en bolsas, bonos, divisas y, especialmente, en el petróleo. En el plano monetario, el BCE aleja nuevas subidas de tipos, mientras Kevin Warsh promete una Reserva Federal independiente del control político, un mensaje que añade estabilidad institucional. También se analizan las perspectivas a corto plazo para el oro y la plata, así como la cercanía de la temporada de resultados, con entidades como Bankinter en el punto de mira. Tras el repaso a la prensa económica, el análisis internacional con Fréderic Mertens, director del departamento jurídico de la Universidad Europea de Valencia, se centra en la decisión de Donald Trump de extender la tregua de forma indefinida, un movimiento que marca el pulso geopolítico y condiciona las expectativas del mercado.

Bienvenidos a una nueva edición de H2 Intereconomía. Vigésimo séptimo capítulo de la temporada en el vamos a poner el foco en cómo está evolucionando el hidrógeno en los mercados financieros, un sector que se ha convertido en una de las grandes apuestas de la transición energética. Analizaremos la visión del mercado con el fondo Megatendencias Ariema Hidrógeno de Renta 4, gestionado por Rafael Luque, CEO de Ariema.

En Capital Intereconomía, Los Desayunos de Capital ponen el foco en un elemento cada vez más determinante para las empresas: la regulación. José Ramón Bauzá, de JRB Global Consulting Advisory, analiza cómo el marco regulatorio se ha convertido en un factor estratégico clave para la competitividad, influyendo directamente en la inversión y el desarrollo de sectores. Bauzá subraya la importancia de anticiparse a las decisiones que se toman en Bruselas y advierte de los errores más habituales de las compañías, que en muchas ocasiones reaccionan tarde o sin una estrategia clara ante estos cambios. El programa viaja después a Miami, donde Emilio Corchado, CEO de Startup Olé, relata el éxito de la tercera edición del evento, que reúne a más de 1.000 emprendedores e inversores, principalmente de España y Latinoamérica. Un encuentro que consolida su papel como puente entre ecosistemas tecnológicos y como plataforma para impulsar el crecimiento de startups en un entorno global cada vez más competitivo. En H2 Intereconomía, Rafael Luque, CEO de Ariema, analiza el buen momento del fondo Renta 4 Megatendencias Ariema Hidrógeno, que se sitúa entre los más rentables del año. Luque explica las claves de este vehículo de inversión especializado en hidrógeno, su posicionamiento en empresas con tecnología propia y su conexión con sectores estratégicos como los centros de datos o la defensa. También aborda el impacto del contexto geopolítico y las perspectivas de crecimiento de una industria llamada a jugar un papel relevante en la transición energética.

Javier Alfayate ofreció una visión general del mercado en la que combina cautela a corto plazo con un trasfondo todavía constructivo. En su análisis, considera lógico que algunos índices tecnológicos se tomen un respiro tras fuertes subidas recientes: “es normal que el Nasdaq descanse”, explicó, señalando que los cambios rápidos de negativo a positivo reflejan un claro optimismo por parte de los inversores. Ese tono favorable también se percibe en otros indicadores. Según apuntó, la recuperación de los bonos, con rentabilidades a la baja, sugiere mejores expectativas en torno a la inflación y los tipos de interés. En paralelo, los índices bursátiles muestran una mejora técnica generalizada. Destacó especialmente el buen comportamiento del IBEX 35, junto con el mercado italiano, y el renovado impulso del sector bancario. Alfayate subrayó además que no se trata de subidas aisladas, sino de un movimiento más amplio del mercado. En Estados Unidos, tanto pequeñas como medianas compañías están avanzando, lo que indica que “el conjunto del mercado acompaña”. A su juicio, sigue habiendo liquidez y atractivo en los activos de riesgo, con segmentos como los bonos de alto rendimiento volviendo a destacar.

En Capital Intereconomía nos trasladamos a la sede de Dunas Capital para celebrar su décimo aniversario, un hito que refleja la consolidación de una gestora que ha crecido manteniendo una filosofía muy clara: la preservación del capital como eje central de todas sus decisiones de inversión. Bajo el lema “Decisiones de 10. Desde hace 10”, la firma pone en valor una década marcada por la disciplina, la coherencia y una visión de largo plazo en un entorno de mercado especialmente complejo. Durante el especial, David Angulo, chairman de Dunas Capital, repasa los momentos clave de estos diez años, destacando el peso de las decisiones internas frente al ruido del mercado y el valor diferencial de ser una gestora independiente en un sector dominado por grandes grupos financieros. Una independencia que, según explica, ha permitido mantener un criterio propio en la gestión del riesgo y construir relaciones de confianza duraderas con los clientes. En la conversación con Alfonso Benito, CIO de Dunas Capital Asset Management, y Borja Fernández-Galiano, responsable de ventas, se profundiza en el crecimiento de la firma, que ya gestiona más de 5.000 millones de euros. Ambos destacan una propuesta de valor basada en la gestión multi-activo, la consistencia en resultados y un control riguroso de la volatilidad, lo que ha permitido atraer a distintos perfiles de inversores y consolidar su posicionamiento en el mercado ibérico. Por su parte, Borja de Luis, responsable de alternativos, explica cómo esa filosofía de preservación del capital también se traslada a activos ilíquidos, poniendo el foco en oportunidades como las infraestructuras, que en el actual contexto de inflación y volatilidad se presentan como una opción defensiva con vocación de largo plazo. Más allá de la celebración, el encuentro sirve para proyectar el futuro de Dunas Capital, que aspira a seguir creciendo como plataforma diversificada, reforzando su presencia en activos alternativos y manteniendo intactos los principios que han guiado su trayectoria.

En las últimas horas, todas las miradas se han centrado en Tim Cook. La noticia ha sorprendido: el actual director ejecutivo de Apple dejará su cargo en septiembre para asumir el rol de presidente. Aunque abandona la primera línea operativa, seguirá teniendo influencia dentro de la compañía, ya que continuará ocupándose de funciones relevantes, como la gestión de relaciones institucionales. Aun así, tras quince años liderando la empresa, Cook deja de ser su principal figura pública. La compañía no ha tenido que buscar fuera para encontrar reemplazo. El elegido es John Ternus, actual responsable del área de hardware. Su trayectoria dentro de Apple es extensa, ya que forma parte de la empresa desde 2001. Hace trece años asumió el mando de una de las divisiones más estratégicas y, en 2021, pasó a integrarse en el equipo directivo. Entre sus contribuciones destacan productos clave de la era posterior a Jobs, como el iPad, los AirPods o el Apple Watch, además del desarrollo del iPhone Air, considerado uno de los avances más relevantes recientes. Curiosamente, Ternus asumirá el cargo de CEO a los 50 años, la misma edad que tenía Cook cuando tomó las riendas de la compañía. Con su salida se cierra una etapa marcada por el reto de suceder a Steve Jobs. Aunque a Cook se le ha criticado por no alcanzar el nivel de innovación de su predecesor, logró consolidar productos exitosos y, sobre todo, impulsar el crecimiento financiero de Apple, multiplicando beneficios y elevando su valor de mercado a cifras históricas. No obstante, su gestión también tuvo tropiezos importantes, como el fallido proyecto del Apple Car o el discreto rendimiento de las Vision Pro frente a competidores. Su relevo podría interpretarse como un movimiento estratégico para reforzar la posición de Apple en el ámbito de la inteligencia artificial. Este cambio coincide con una tendencia más amplia en grandes corporaciones, donde líderes destacados están dando paso a nuevas generaciones directivas.

En Capital Intereconomía seguimos la apertura del Ibex 35 y de las principales bolsas europeas en una jornada marcada por el interés en las perspectivas de inversión y los movimientos sectoriales. En la entrevista, Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia para España y Portugal de JP Morgan AM, adelanta las claves de mercado, poniendo el foco en un posible cambio de tendencia que vuelve a favorecer a Estados Unidos. En un entorno de incertidumbre, destaca la importancia de la diversificación y de identificar oportunidades en sectores con mayor potencial. A continuación, en el análisis de mercados, Pablo García, director de Divacons-Alphavalue, profundiza en ese giro hacia el mercado estadounidense, respaldado por el dinamismo del sector tecnológico. Compañías como Marvell repuntan ante posibles acuerdos con Google, mientras grandes firmas como Citi, Bank of America o BlackRock ven atractivo en el sector. En paralelo, se analizan otros movimientos relevantes, como los resultados de Enagás, que mejora su beneficio y refuerza su posición estratégica en Europa, o el impulso al sector defensa tras la decisión de Japón de permitir la exportación de armas. También se sigue de cerca el proceso en torno a Kevin Warsh como posible futuro presidente de la Reserva Federal. El programa se completa con el consultorio de bolsa junto a Javier Alfayate, donde los oyentes reciben claves para invertir en un mercado que empieza a redefinir sus tendencias.

En Capital Intereconomía, la Tertulia Capital reúne a Carlos Arenas, Juan Rivera y Gonzalo Garnica para analizar un escenario económico marcado por decisiones clave en política monetaria, fiscalidad y vivienda. El debate arranca con el posible relevo en el BCE, donde Luis de Guindos (Cos) se perfila como uno de los candidatos mejor posicionados según los economistas, en un momento crucial para la política monetaria europea. La conversación se traslada a Bruselas, que plantea medidas para impulsar la transición energética, como la reducción del IVA en calderas y paneles solares, mientras en España el Gobierno aprueba un ambicioso plan de vivienda de 7.000 millones de euros. Todo ello en un contexto en el que la presión fiscal sobre los hogares sigue siendo protagonista, con los impuestos absorbiendo cerca del 35% de la renta, lo que abre el debate sobre sostenibilidad económica y capacidad de consumo. Terminamos la hora con el análisis de preapertura de Pablo García, director de Divacons-Alphavalue, que anticipa una jornada de mercado muy pendiente de las decisiones políticas y del entorno macro.

En Capital Intereconomía, la jornada arranca con tono mixto en los mercados globales, reflejo de la incertidumbre geopolítica. Asia se mueve sin una dirección clara, aunque el Kospi marca nuevos máximos, mientras Wall Street rompe su racha alcista presionado por la fragilidad de la tregua entre EE.UU. e Irán y el repunte del petróleo. En Europa, se anticipa una apertura en positivo, con los inversores atentos a cualquier avance en las conversaciones de paz. En el primer análisis de la mañana, Alexis Ortega, profesor de Finanzas en la EAE Business School, subraya que los mercados siguen condicionados por el conflicto entre Washington y Teherán, con impacto directo en bolsa, bonos y divisas. En el plano monetario, destaca las palabras de Christine Lagarde, que apuntan a una pausa en los tipos por parte del BCE, mientras que en el ámbito corporativo sobresale la salida de Tim Cook tras 15 años al frente de Apple, una noticia con potencial impacto en el sector tecnológico. Tras el repaso a la prensa económica, el análisis internacional con José Luis Orella, profesor de Historia Contemporánea en la Universidad CEU San Pablo, pone el foco en la fragilidad del alto el fuego entre Irán y EE.UU., con negociaciones que siguen en el aire. Además, se destaca la reanudación del diálogo entre Israel y Líbano en territorio estadounidense y las divisiones dentro de la Unión Europea sobre la posible suspensión de acuerdos con Israel.

En Capital Intereconomía, el espacio Empresas con Identidad pone el foco en la innovación tecnológica con Raúl López, CEO de Sybol, que presenta una plataforma diseñada para transformar la forma en que las empresas gestionan su identidad digital. Su solución permite emitir, compartir y verificar certificados digitales de manera trazable y reutilizable, eliminando procesos manuales. Todo ello en un contexto clave, marcado por el nuevo reglamento europeo eIDAS2, que impulsa los Business Wallets y abre la puerta a operar con identidad digital en toda la Unión Europea. Además, Sybol comienza a posicionarse en el ámbito ESG, donde la falta de estandarización y trazabilidad de datos sigue siendo un gran desafío. En Digital Business, Stella Luna de María, CEO de Pentaquark Consulting, analiza el impacto de Claude Mythos, el nuevo modelo de inteligencia artificial de Anthropic que está generando inquietud a nivel global, poniendo sobre la mesa los riesgos, avances y el debate creciente en torno al desarrollo de estas tecnologías. El programa también aborda la evolución de los pagos con Jesús Molina, responsable de partners en Dojo, quien destaca cómo los comercios españoles están apostando cada vez más por soluciones de pago ágiles, seguras y orientadas a mejorar la experiencia del cliente y el crecimiento del negocio. Por último, Marcelo Martino, director de Seguridad en IndraMind, explora el potencial de la tecnología para anticipar riesgos naturales y proteger infraestructuras críticas. Desde la predicción de fenómenos extremos hasta el uso de inteligencia artificial en sistemas de alerta, Martino explica hacia dónde avanza esta tecnología y sus aplicaciones para administraciones y servicios de emergencia.

Itziar Pernía Gómez, Socia Directora de Legal por Naturaleza, analiza en nuestro programa todos los pormenores de la herencia por tradiciones y cómo funciona en nuestro país. “En una herencia no solo entran cuentas bancarias, también hay derechos de uso”, afirma la invitada. También apunta que “en la herencia de tradiciones, este derecho de uso es indivisible y no se puede valorar a simple vista”. ¿Cómo se puede afrontar este tipo de herencias? La experta explica que lo primero que hay que hacer es “incluir nuestro inventario de bienes y darle un valor aproximado al valor de mercado”. ¿Cómo se puede consultar el valor de mercado? La entrevistada explica que se pueden consultar detalles de los bienes por derechos de uso que hemos adquirido. Ha puesto como ejemplo La Feria de Abril, donde sí a una persona le toca una caseta, puede consultar donde está situada para saber un valor aproximado. ¿Se puede transmitir este tipo de herencias? “Se puede transmitir pero la verdad es que tiene que cumplir un protocolo, tiene que estar incluido en el inventario de bienes y estar valorado económicamente”, nos explica la Socia Directora de Legal por Naturaleza. También apunta que lo que recomiendan es que “la aceptación de herencias no se haga un proindiviso”. ¿Cuáles son los pasos para transmitir este tipo de herencia? Itziar Pernía Gómez vuelve a poner otro ejemplo, en este caso de un abono de fútbol. Para ella, los clubes en este caso tienen mucho que decir. Dice que en cuanto que fallece el titular de ese derecho, hay que comunicarlo al club y se comienza un proceso de subrogación en el derecho que tiene esta persona. ¿Por qué se hace así? “Hay dos tipos de socios: el titular, que tiene el abono y otros son los socios, que no tienen el abono”, afirma la invitada.

En Capital Intereconomía nos trasladamos a la sede de Dunas Capital para celebrar su décimo aniversario, un hito que refleja la consolidación de una gestora que ha crecido manteniendo una filosofía muy clara: la preservación del capital como eje central de todas sus decisiones de inversión. Bajo el lema “Decisiones de 10. Desde hace 10”, la firma pone en valor una década marcada por la disciplina, la coherencia y una visión de largo plazo en un entorno de mercado especialmente complejo. Durante el especial, David Angulo, chairman de Dunas Capital, repasa los momentos clave de estos diez años, destacando el peso de las decisiones internas frente al ruido del mercado y el valor diferencial de ser una gestora independiente en un sector dominado por grandes grupos financieros. Una independencia que, según explica, ha permitido mantener un criterio propio en la gestión del riesgo y construir relaciones de confianza duraderas con los clientes. En la conversación con Alfonso Benito, CIO de Dunas Capital Asset Management, y Borja Fernández-Galiano, responsable de ventas, se profundiza en el crecimiento de la firma, que ya gestiona más de 5.000 millones de euros. Ambos destacan una propuesta de valor basada en la gestión multi-activo, la consistencia en resultados y un control riguroso de la volatilidad, lo que ha permitido atraer a distintos perfiles de inversores y consolidar su posicionamiento en el mercado ibérico. Por su parte, Borja de Luis, responsable de alternativos, explica cómo esa filosofía de preservación del capital también se traslada a activos ilíquidos, poniendo el foco en oportunidades como las infraestructuras, que en el actual contexto de inflación y volatilidad se presentan como una opción defensiva con vocación de largo plazo. Más allá de la celebración, el encuentro sirve para proyectar el futuro de Dunas Capital, que aspira a seguir creciendo como plataforma diversificada, reforzando su presencia en activos alternativos y manteniendo intactos los principios que han guiado su trayectoria.

Según explica Manuel Pinto, jefe del Departamento de Análisis de XTB, el comportamiento reciente de determinados valores refleja tanto oportunidades como cautela en el actual contexto de mercado. En el caso de las utilities, como Naturgy, destaca que “lo que hemos visto es estabilidad”, aunque se trata de compañías que, por su carácter defensivo, “se han quedado rezagadas”. Aun así, advierte de que el principal foco de preocupación sigue siendo el marco regulatorio. Pese a ello, identifica un posible cambio de tendencia en el corto plazo, señalando que Naturgy podría experimentar un movimiento alcista en las próximas semanas. En paralelo, menciona a Symbotic como una opción incluso más relevante, afirmando que, entre ambas, mantendría posiciones, con mayor preferencia por esta última. Respecto al mercado del petróleo, Pinto subraya el papel del sentimiento inversor, indicando que “seguimos viendo a los inversores ante ese FOMO”. Explica que muchos se quedaron fuera de la subida tras los aranceles y ahora buscan no perder nuevas oportunidades. Sin embargo, introduce un matiz de cautela al señalar que existen riesgos derivados de la divergencia entre la realidad económica y bursátil, aunque reconoce que la economía se mantiene “impactantemente fuerte”. Por último, en relación con Oracle, apunta que sigue siendo una de las grandes incógnitas del mercado. Las dudas surgidas en 2025, especialmente en torno a la financiación de estas compañías y al encarecimiento de los CDS, han generado incertidumbre sobre el reparto del negocio de la inteligencia artificial. En este contexto, no descarta nuevas caídas en el valor, reflejando la prudencia que aún domina entre los inversores.

En el Radar Empresarial revisamos hoy las últimas novedades sobre Bayer, destacadas en la portada del diario Handelsblatt. La cifra clave es contundente: 24.000 millones de euros. Ese es el importe que la compañía estaría dispuesta a destinar para cerrar el conflicto legal vinculado a Monsanto. Conviene recordar que en 2018 el grupo alemán adquirió la empresa estadounidense por 66.000 millones de dólares, en una operación que, lejos de cumplir las expectativas iniciales, ha terminado generando un enorme coste económico y reputacional. Los problemas legales comenzaron apenas unos meses después de anunciarse la compra. Un jardinero, Dewayne Johnson, declaró ante un tribunal en 2015 que el uso del herbicida Roundup, desarrollado por Monsanto, le provocó un linfoma no Hodgkin, un tipo de cáncer que afecta a los linfocitos. Tras varios años de litigio, Bayer perdió el caso y fue condenada a pagar 289 millones de dólares. La defensa del demandante se apoyó en un informe de 2015 de la Agencia Internacional para la Investigación del Cáncer, que clasificó el glifosato —principal componente del producto— como probablemente cancerígeno. El goteo de sentencias continuó. El año pasado, la compañía fue obligada a abonar 2.100 millones de dólares a John Barnes, un ciudadano de Georgia que también atribuyó su enfermedad al uso de Roundup. Mientras tanto, el consejero delegado, Bill Anderson, reiteró públicamente la seguridad del herbicida en diciembre. Sin embargo, Bayer ya ha desembolsado más de 10.000 millones de dólares en compensaciones. Desde el primer caso, se han presentado unas 170.000 demandas, de las cuales todavía quedan activas cerca de 66.000. Este escenario ha tenido un impacto directo en las cuentas del grupo, que registró pérdidas superiores a los 3.000 millones de dólares el pasado año, en gran medida por los litigios en Estados Unidos. La compañía confía ahora en una decisión clave del Tribunal Supremo estadounidense, prevista para junio. Aun así, las controversias no son nuevas: Monsanto ya estuvo implicada en episodios polémicos, como la producción del agente naranja durante la guerra de Vietnam o la prohibición de los PCB en los años setenta por sus efectos contaminantes y posibles consecuencias en la salud humana.